Vuelve el gurú de los productos básicos

China desea liberar reservas estatales
China no solo influye en los mercados de productos básicos debido a su enorme crecimiento durante las últimas décadas y la demanda asociada de materias primas sino que, como gran potencia, también está intentando buscar una política de precios para las materias primas más allá de los procesos del mercado. Hubo un tiempo en el que solo un gesto de Alan Greenspan, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos durante mucho tiempo, para mover la cotización del dólar. En la actualidad, el gobierno chino desea hacer lo mismo en lo que respecta a los precios de las materias primas, muy importantes para el desarrollo futuro de su economía. Los aumentos en el precio de los productos básicos no solo pueden crear inflación, sino también frenar el crecimiento planificado.

Por este motivo, el gobierno chino anunció que supervisaría los mercados de cerca y, en caso necesario, regularía los precios si la situación no se calmaba. A este respecto, la Administración de Alimentos Nacionales y Reservas Estratégicas de China anunció recientemente que está planeando liberar reservas de existencias estratégicas, entre las que se incluyen el cobre, el aluminio y el zinc, en un proceso de subasta con productores y procesadores de metales no ferrosos nacionales.

Ya en el pasado, China siempre se había mostrado oportunista en el sector de las materias primas cuando se trataba de abastecer al país con ellas. Tanto a través del proteccionismo como de las correspondientes restricciones comerciales a fin de retener las materias primas en el país, o bien a través de redes globales, inversiones y dependencias que deberían asegurar las materias primas importantes, por ejemplo, en países de África, aunque también los minerales de níquel y el ferroníquel de baja calidad de Indonesia. Pero, ¿quién esperaría otra cosa de un país con una población de 1.400 millones de personas?

Y la China comunista nunca ha proclamado ser una democracia ni una economía de mercado liberal ni, de hecho, una defensora del libre comercio (excepto en lo que respecta a sus propias exportaciones). Por tanto, “China primero” es un hecho. De este modo, con una cuota de mercado mundial del 50 % y más en el consumo de casi todas las materias primas, no resulta sorprendente que después de los anuncios no solo finalizase la alta volatilidad, sino que la mayoría de los metales base, incluidos el cobre, el aluminio y el níquel fueron algo más moderados.

Freno a las subidas
El aumento de los precios se ha detenido por el momento y, hablando claro, esto es positivo. Aun así, es lógico que el precio de los productos básicos subiese como consecuencia de equilibrar el suministro y la demanda, siguiendo las enseñanzas de economía clásicas. Sin embargo, la velocidad y el alcance de los aumentos en algunos productos básicos no listados en bolsa fue más bien un recordatorio de la acción concertada de los comerciantes de Reddit con acciones en GameStop. Y, de forma análoga, debería avisarse de que por varias razones (compensación a través de posponer la demanda, una recuperación paralela, restricciones logísticas, etc.) muchos mercados de productos básicos se encuentran actualmente en una situación de cuello de botella donde el suministro está estancado.

Esto también se aplica al aluminio y a los desechos de acero inoxidable, cuya alta demanda constante se encuentra con una disponibilidad insuficiente. Solo es posible asegurar cantidades significativas a través de los altos precios, aunque actualmente sigue faltando el equivalente en la parte del consumidor. Y no es posible dudar sobre el retorno actual de los mercados de vendedores, incluso si los compradores están dispuestos a mostrar sus dudas. A algunos poetas les gustaría hablar aquí sobre el padre del pensamiento ilusorio. Pero, sin duda, esto no es una razón para dejarse llevar, puesto que la situación volverá a normalizarse, especialmente para los productos básicos primarios. Entonces, alguien vendrá y golpeará el culo de la botella de ketchup y de un día para otro los precios volverán a desplomarse. La burbuja se desinflará.

La demanda de materias primas está sujeta a cambios a un plazo más largo
Si embargo, esto no debería esconder el hecho de que, de hecho, hay ciertos signos de un ciclo de productos básicos a un plazo más largo. Algunos, como Goldman Sachs, están hablando incluso de un nuevo superciclo, pero quizá no es necesario llegar tan lejos. La transición energética global asegura, no solo en un trasfondo de cambio climático, una considerable demanda adicional de metales base y de otras materias primas para las inversiones en equipos técnicos e infraestructuras necesarias. Este salto tecnológico asegurará, a largo plazo y de media, un sólido apoyo y una tendencia al alza en los precios de los productos básicos.

Por supuesto, los picos de precio diarios no son adecuados como prueba y en el futuro acompañarán al desarrollo de los precios, que también seguirá incluyendo correcciones de los precios. Esto se debe a que los precios, especialmente los de los productos básicos que cotizan en bolsa, todavía están influidos a corto plazo por otros factores, algunos de ellos independientes de los mercados de productos básicos. En la actualidad, el níquel cotiza en la Bolsa de Metales de Londres (LME) de forma estable a un nivel más alto; sin embargo, recientemente, probablemente en vista de los anuncios chinos, lo hacía a un nivel algo más bajo, con precios que rondaban los 17.500,00 USD/mt, y no de forma tan obvia como el aluminio.

Cuando los precios suben, Jim Rogers no anda muy lejos
Con respecto a un posible nuevo superciclo, Goldman Sachs espera que los precios de los productos básicos aumenten de forma consistente, sin duda a corto plazo y también a lo largo del tiempo. Dicha predicción ya se hizo a finales de abril y, si observamos el desarrollo de los precios del petroleo, el gas y también los metales preciosos e industriales, esta expectativa realmente no parece tan exagerada. Respecto al níquel para aleación de metales, lo que aquí nos ocupa, para 2021 el banco de inversión espera un precio medio de USD 19.437,50 USD/mt y para 2022 incluso un poco más alto, con una cifra redonda de 20.000,00 USD/mt. Por tanto, los precios están bien apoyados y van al alza, pero se dispararán completamente.

Cuando se habla de un superciclo, hay alguien que no puede faltar, y es Jim Rogers, quien ya tiene casi 80 años. Este augur del último auge de los productos básicos, así como exsocio de George Soros, ha vuelto a la palestra y proclama que los productos básicos son en este momento la clase de activos más baratos del mundo. Con esto, está allanando el camino de forma indirecta para que los inversores se impliquen. Ya en 1998, Rogers había creado el Rogers International Commodity Index (Índice Internacional de Productos Básicos de Rogers) y establecido su propio fondo de productos básicos, que dio muy buenos resultados en la década del 2000.

Con el enfriamiento del boom en 2007/2008, dejó de hablarse tanto de Jim Rogers, pero ahora, desde que hay signos renovados de crecimiento, ha vuelto. Sin embargo, quien tuvo, retuvo, y por el momento los datos están dando la razón al gurú de los productos básicos. Y, sin embargo, es básicamente trágico que los representantes de una cierta clase de activos estén intrínsecamente ligados a una cierta tendencia de los precios. La naturaleza cíclica natural de los mercados significa que solo se apela a ellos en ciertas fases “apropiadas”, aunque dichas llamadas no siempre se escuchan.

Esto se aplica de forma similar al matemático financiero Nassim Nicholas Taleb, el creador de la teoría del cisne negro. Como consecuencia, le fue imposible hacer ninguna predicción positiva, puesto que el público ya no se las creía. Prácticamente, era el especialista de los desarrollos negativos. En ese caso, mejor ser Jim Rogers, aunque tiene que quedar claro ya mismo que Jim Rogers está ahí porque los precios de los productos básicos están subiendo y no al contrario, es decir, que los precios de los productos básicos están subiendo porque Jim Rogers esté ahí.

La LME vuelve a abrir su sala de comercio y, sin embargo, el comercio abierto está muriendo lentamente
A principios de mes, la LME anunció que a partir del 6 de septiembre se volvería a comerciar en su círculo abierto. Como ya se ha dicho aquí repetidas veces, la sala comercial de la LME es la última de su clase, donde los comerciantes se gritan los precios y las cantidades unos a otros en un círculo formado por sofás rojos. De hecho, la reapertura del círculo es una concesión de la LME. El CEO de la LME, Matthew Chamberlain, ha indicado que la LME tiene que escuchar a medio plazo lo que realmente quiere el mercado, por lo que obviamente sugirió que el futuro pertenece al comercio electrónico y que el círculo es una reliquia del pasado.

Desde que empezó el comercio electrónico en la LME a principios de la década del 2000, se puso en duda la sostenibilidad futura del círculo. Puesto que el comercio del mercado de valores ahora se está produciendo principalmente de forma electrónica a escala global, las emblemáticas salas comerciales solo tienen un papel subordinado. Los gestos con las manos y la jerga bursátil ya solo se ven en las películas antiguas. Los críticos incluso se atreven a decir que el parqué de la Bolsa de Nueva York ya no es más que un decorado de Hollywood. El establecimiento de precios real tiene lugar en el centro informático de la NYSE, en Nueva Jersey. La Bolsa Mercantil de Nueva York abandonó el comercio análogo hace años, mientras que el Chicago Mercantile Exchange Group anunció hace poco que no se retomaría el comercio en persona de productos financieros relacionados con la agricultura.

El CEO de la LME, Matthew Chamberlain, habla sobre la estructura del mercado en un artículo de debate
La edición de marzo informaba sobre un artículo de debate de la LME que se había encontrado con una amplia resistencia en el mercado. Entre otras cosas, trataba sobre el cambio del método de cálculo de compensación que habría llevado a la LME a perder su encanto para la economía real. El CEO de la LME pidió la opinión del mercado. Muchos expertos aprovecharon la oportunidad para dar a conocer sus puntos de vista.

Hace unos pocos días, el CEO dio las gracias a todos los participantes por su opinión mediante correo electrónico e hizo una declaración oficial sobre la próxima línea de actuación: la LME retrocede y no cambiará su sistema de compensación. Sin embargo, a la LME todavía le gustaría llevar a cabo un estudio sobre si sería posible ofrecer a los clientes una elección entre distintos métodos de cálculo para la compensación. Como ya se ha mencionado arriba, va a retomarse el comercio en el anillo. Sin embargo, el CEO escribió que los precios de cierre diarios seguirán determinándose electrónicamente, como se lleva haciendo desde el cierre debido a la Covid-19 en marzo de 2020. Antes del coronavirus, los precios de cierre diarios se determinaban en el círculo. Solo el precio de referencia, preferido por el sector, seguirá determinándose en el círculo una vez más.

En general, se ha visto que la LME, se encuentra en un camino progresivo en este paso hacia el comercio electrónico y los nuevos métodos de márgenes. Sin embargo, la mayoría de los participantes en el mercado aparentemente prefieren un camino que no esté tan orientado a los inversores. Al retomar el comercio en el parqué y conservar el antiguo método de márgenes, la LME está otorgando concesiones al mercado. También muestra cómo todavía no se ha dicho la última palabra sobre esto a largo plazo.

A Estados Unidos le gustaría formar alianzas estratégicas para las materias primas de las baterías
A Estados Unidos le gustaría unirse a socios para asegurar las materias primas que resultan importantes para la producción de baterías para vehículos eléctricos. Para poder implementar esta estrategia, la administración del presidente Joe Biden planea ofrecer fondos para proyectos internacionales a fin de avanzar con determinación hacia los depósitos de minas de metales. Al mismo tiempo, se debería aumentar el suministro de metales reciclando baterías antiguas. Además, un grupo de trabajo establecido por el gobierno estadounidense está examinando si los metales utilizados en las baterías para vehículos eléctricos y otras tecnologías del futuro puede extraerse de las minas y procesarse dentro de Estados Unidos.

Por el momento, el gobierno estadounidense ve una dependencia de China para estas materias primas. El objetivo no es alcanzar la autonomía completa al margen de China, el productor más grande del mundo de estas escasas materias primas. Sin embargo, el gobierno estadounidense desearía reducir su dependencia de China.

Esta estrategia para las materias primas también está conectada a los ambiciosos objetivos climáticos de los Estados Unidos de que, para 2030, la mayoría de vehículos producidos en Estados Unidos sean eléctricos y de que, para 2040, todos los vehículos de la carretera funcionen con batería.

Un estudio confirma la importancia del futuro del níquel para el desarrollo de las baterías
En un estudio publicado recientemente en la revista “Mining Review Africa”, se refieren al níquel como el principal beneficiario desde la introducción de los vehículos eléctricos. El estudio fue realizado por Fitch Solutions, una unidad de la reconocida agencia calificadora Fitch, y aborda las oportunidades y los riesgos para el níquel en el desarrollo de baterías y también el papel de África en la minería del níquel en el futuro.

África todavía tiene depósitos de níquel que, hasta el momento, no se han explotado. Puesto que los precios del níquel seguirán subiendo a lo largo de los próximos años debido al déficit de suministro, África podría beneficiarse de esta tendencia en los precios. Presumiblemente, la producción de níquel en África aumentará en los próximos años. Sudáfrica y Tanzania serán quienes más participen en esto.

A comparación de otros metales, el níquel destaca por tener una mayor densidad energética, cuyo uso ofrece una clara ventaja en términos de autonomía y de capacidad de carga para los vehículos eléctricos. Por tanto, los expertos de Fitch Solutions resumen que la proporción de níquel seguirá aumentando, mientras que la cantidad de cobalto disminuirá a su vez.