«Tómale en serio, pero no literalmente»

No todo debe tomarse al pie de la letra
No es de extrañar que el año comience de manera no muy diferente de donde lo dejó el anterior. Porque el Año Nuevo aún es joven y, por lo tanto, tampoco es prudente. Las fiestas podrían al menos dar un pequeño respiro a los numerosos desafíos políticos y económicos, pero el milagro de Navidad lamentablemente no proporcionó soluciones rápidas. Los acontecimientos siguen estando dominados por la situación económica y, sobre todo, por las perspectivas futuras de la economía mundial. Y en este sentido, todas las miradas vuelven a estar puestas en China y, por supuesto, también en Estados Unidos, donde el gran «negociador» se prepara para su toma de posesión y aparece diariamente en los titulares y en los medios de comunicación.

Lejos de cualquier evaluación relacionada con el contenido, Donald Trump está haciendo un trabajo notablemente bueno en lo que respecta a las relaciones públicas y la publicidad sobre su persona. Sin embargo, casi todos los medios de comunicación se lanzan casi como niños a cada declaración. Cuanto más ridículo, mejor. Es realmente sorprendente cómo los periodistas pueden proporcionar tal escenario y una plataforma para un político individual, incluso si es el presidente electo de los Estados Unidos.

El atributo del «maligno» parece crear una gran fascinación, especialmente en los medios de comunicación europeos. Si realmente se supone que es el «diablo», entonces podría ser mejor, en el sentido más amplio, rociarlo con agua bendita para deshacerse de él, en lugar de entregarle continuamente un micrófono. Por otro lado, apenas hay informes notables sobre otros políticos y sus opiniones, sugerencias, éxitos, etcétera, debido a su omnipresencia. Aquellos que son preferidos para estar en el poder están por debajo del umbral de la percepción. Pero a los que no son conocidos tampoco se les vota. Ya sea que se trate de la anexión de Groenlandia o del control del Canal de Panamá, los periodistas creen que pueden y deben mostrar al público la locura y el verdadero rostro de Trump repitiendo continuamente informes sobre él. Están tratando de desviar el apoyo del político y su partido y de partidos comparables en casi todo el mundo.

Sin embargo, el enfoque correcto sería informar más sobre los políticos que ofrecen soluciones realistas a los problemas que, sin duda, existen. Casi nada se escucha aquí porque, por supuesto, sus declaraciones no generan tanta atención como las de la «estrella del espectáculo» Donald Trump, que puede imponer constantemente su estilo. Esperemos que la falta de información sobre alternativas no se deba a que estos políticos ni siquiera existan.

Después de todo, la vieja guardia y la élite ciertamente no se han cubierto con el estrellato, para que tengan una verdadera segunda oportunidad con el público, en cualquier combinación y forma. Solo un cambio de política con un contorno claramente definido, preferiblemente respaldado por nuevos rostros confiables, puede contrarrestar el populismo. En este sentido, la preocupación en Alemania no debería ser por las próximas elecciones, sino por las siguientes. Debemos estar llenos de optimismo y esperar que los políticos aprovechen la oportunidad y se renueven fundamentalmente.

Solo podemos estar totalmente de acuerdo con Marie-Agnes Strack-Zimmermann, presidenta de la Comisión de Defensa del Parlamento Europeo, cuando dice: «No deberíamos volvernos locos por cada declaración de Trump». Esto se aplica tanto a la proporción específica del gasto en defensa como a la promesa de Trump, con toda seriedad, de poner fin a la guerra en Ucrania dentro de las 24 horas posteriores a su toma de posesión. Al comienzo de la segunda semana calendario, desde su sede de Mar-a-Lago en Florida, anunció: «Espero tener seis meses. No, espero que mucho antes de los seis meses.“ Ciertamente quiere poner fin a la guerra, pero Trump ya no puede anular las leyes de la naturaleza, como puede hacerlo con las limitaciones de las estructuras administrativas y la duración de los procesos políticos, ya sea a nivel nacional o internacional.

Esto (para él) no es de lo que se trata. Se trata de provocación, atención y de mostrar y mantener el dominio en los temas importantes para él y sus partidarios (después de todo, esto es la mitad de los votantes estadounidenses). Pero la economía y los mercados de capitales y divisas también se aferran a cada palabra que dice esta persona. En uno de sus mítines de campaña electoral habló de aranceles del 20%, del 50% y del 500% al siguiente. No se trata de números concretos, se trata de superlativos y del impacto, así como de sus declaraciones de que está decidido a hacer cambios en los distintos sectores. Trump y sus asesores saben que aranceles de tal magnitud también serían perjudiciales para su propio país.

Sin embargo, en las últimas semanas, han estado circulando especulaciones y rumores en los mercados sobre qué tan altos y sobre qué aranceles podrían imponerse, y esto ha empujado el tipo de cambio del dólar hacia arriba o hacia abajo, según el informe, teniendo un impacto considerable en los productos básicos cotizados en dólares estadounidenses, como los metales industriales, el aluminio, cobre y níquel. La asignación y presunción de que tal capacidad personal se le da a un individuo, fuera de las dictaduras y regímenes conocidos, muestra una ceguera e ingenuidad no demasiado desdeñables, tal como lo era tradicionalmente cuando el presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, solo necesitaba toser para que el dólar se moviera.

Este autor se aferra más a la cita de un exdiplomático y astuto experto de la administración Trump que se basa en su propia experiencia: «Tómale en serio, pero no literalmente». Un poco más de realismo sería sin duda útil y, con toda seriedad, necesario en la preparación de las conversaciones y negociaciones con el Presidente de los Estados Unidos, a fin de eliminar las considerables emociones y el ritmo agitado de las discusiones. El nuevo mandato de Trump también tendrá que medirse con la realidad y, al igual que el primer mandato presidencial, no se acercará a lo que temen sus oponentes y a lo que esperan sus partidarios.

Sin embargo, los recientes datos económicos de EE.UU. son alentadores y ciertamente no (¿aún?) gracias al nuevo presidente. Probablemente tampoco al antiguo. El mercado laboral parece ser estable, con un aumento de las nuevas cifras de empleo y una disminución de la tasa de desempleo. Esto, sin embargo, reduce la cantidad de juego que tiene el Banco Federal para hacer rápidamente más recortes de las tasas de interés, lo que ha estado indicando recientemente. Esto se debe a que las tasas de inflación están aumentando una vez más, no solo en Estados Unidos, sino también en Europa.

Casi más importante que esto es la noticia de que la demanda de China, como principal consumidor de metales, aunque muy golpeada por la crisis inmobiliaria, ciertamente parece estar aumentando nuevamente, de modo que, por ejemplo, los precios del cobre están en un máximo de 1 mes. El níquel en la Bolsa de Metales de Londres (LME) también ha vuelto a cotizar más firme a casi 15.800,00 USD/t, después de que los precios estuvieran justo por encima del nivel de 15.000,00 USD/t en el transcurso de los últimos 30 días.

En noviembre de 2024, la agencia de noticias y datos económicos Reuters publicó en la Bolsa de Metales de Londres (LME) su tradicional previsión de otoño con las expectativas de precios de los metales básicos para el año en curso. Se espera que el precio medio del níquel para 2025 sea de 17.283,90 USD/t (mediana: 17.288,00 USD/t). Cuando se realizó la encuesta el 29 de octubre de 2024 (con casi dos meses aún desconocidos), el promedio esperado para 2024 era de USD 17.255,00/t. Ahora que el año viejo ha terminado, se ha confirmado que el precio promedio de 3 meses para el año es de USD 17,070.30/tm. Esta pequeña comparación ya muestra lo difícil que es pronosticar los precios de las materias primas.

24 corredores y bancos participaron en la encuesta de Reuters, y en las estimaciones trimestrales individuales hubo entre 19 y 21 participantes. En caso de que el primer trimestre de 2025 comience con una media de algo más de 17.000,00 USD/t, a finales del 3er trimestre de 2025 se añadirán unos 300,00 USD/t para mostrar una media de 17.283,10 USD/t. Esto no es mucho y muestra que las expectativas de una recuperación económica son moderadas. Los pronosticadores realmente esperan una continuación de un movimiento lateral. En este punto, hay que añadir que el riesgo previsto para 2025 es, sin embargo, al alza. Las estimaciones individuales para el año en curso se sitúan entre 15.675,00 USD/t a la baja y 19.015,00 USD/t al alza.

Es probable que estas estimaciones de precios también incluyan las expectativas de oferta y demanda hacia finales de 2025, que Reuters también pidió en la encuesta. El consenso de los encuestados prevé un superávit de oferta de 151.000 toneladas de níquel primario, donde la estimación más baja muestra un mercado casi equilibrado de 26.000 toneladas, y la más alta muestra un superávit de 376.000 toneladas. Esto demuestra que hay grandes diferencias de opinión. En última instancia, el pronóstico solo reemplaza la incertidumbre por el fracaso. Por lo tanto, los analistas tienen una visión deportiva y ansiosa sobre el desarrollo real del mercado, y esperan con inquietud lo que traerá el año antes de volver a participar en la encuesta de Reuters durante el transcurso del año.

Un breve informe sobre las actividades comerciales en la Bolsa de Metales de Londres (LME) ciertamente no es una nota al margen aquí. Como también declaró Reuters el 7 de enero de 2025, el volumen medio diario de contratos negociados en la LME en 2024 aumentó un 18% hasta los 664.698 contratos. Incluso hubo un aumento en los futuros de níquel de la LME del 59% interanual. El níquel, por lo tanto, alcanzó los volúmenes vistos por última vez en 2021, antes de las distorsiones masivas del mercado de marzo de 2022. Es muy alentador que, obviamente, la confianza haya vuelto de nuevo al mercado.

Cinco escenarios sorprendentes para las materias primas en 2025
Como escribió Clyde Russell, columnista de Asia Commodities and Energy de Reuters, en su informe de fin de año del 30 de diciembre de 2024, 2025 podría marcar un punto de cambio para los mercados de materias primas. Las tensiones geopolíticas, las incertidumbres económicas y la transición energética proporcionan munición de sobra. A continuación, cinco escenarios que podrían causar sorpresas en los próximos meses:

1. Trump sorprende positivamente
¿Quién lo hubiera pensado? En este escenario, Donald Trump logra resolver los conflictos comerciales mediante el uso de tácticas inteligentes, sin desestabilizar el sistema económico mundial. Estados Unidos florece, China vuelve al crecimiento con medidas económicas masivas y el repunte mundial impulsa materias primas como el cobre. La resolución de los conflictos en Ucrania y Oriente Medio, como dividendo de la paz, también apoya las materias primas orientadas al crecimiento. Sólo el petróleo sigue presentando problemas: un superávit en la producción a través del aumento de la producción estadounidense presionaría el precio.

2. Con Trump todo sale mal
Pero todo puede suceder de manera muy diferente: Trump persigue sus planes radicales, se retira de los tratados internacionales e impone altos aranceles comerciales. La economía mundial se ve sumida en el caos, las materias primas dependientes del crecimiento, como el cobre y el mineral de hierro, pierden valor. También el petróleo crudo y el GNL se ven presionados, ya que la demanda se desploma. La euforia inicial en Wall Street sobre los recortes de impuestos rápidamente da paso al desencanto a medida que las consecuencias negativas de las guerras comerciales se hacen evidentes.

3. China regresa
Si bien muchos ya han descartado a China, el país podría celebrar un brillante regreso en 2025. Después de resolver las crisis de deuda con los promotores inmobiliarios y los gobiernos locales, Pekín vuelve a centrarse en el consumo y la cooperación internacional, sobre todo con el Sur Global. Esto revive materias primas como el cobre, el mineral de hierro, el carbón y el GNL. Sin embargo, el petróleo podría perder algo de importancia debido al rápido crecimiento de la flota de vehículos eléctricos en China.

4. ¿Se está desintegrando la OPEP+?
La alianza petrolera OPEP+ ha sido vista durante mucho tiempo como un factor estabilizador. Sin embargo, la debilidad de la demanda y la presión de Estados Unidos para aumentar su propia producción podrían poner en peligro la cohesión del grupo. Países como los Emiratos Árabes Unidos se verían tentados a convertir rápidamente sus reservas en efectivo, por temor a que el mercado de la electromovilidad bajo el liderazgo chino revolucione el mercado mundial del petróleo.

5. La transición energética se acelera, sin EE. UU.
China podría convertirse en la fuerza impulsora de la transición energética, en la medida en que expanda la exportación de vehículos eléctricos, módulos solares y baterías. Mientras que los países de todo el mundo se benefician de tecnologías más baratas, Estados Unidos sigue aislándose más a través de su política de «Estados Unidos primero». Los ganadores de esta transición son las materias primas como el cobre, el litio y la plata: Estados Unidos corre el riesgo de quedarse atrás.

Por lo tanto, 2025 podría, según las observaciones finales de Russell, pasar a los libros de historia como el año de la agitación. Quizás esta expectativa sea un poco atrevida en lo que respecta a los libros de historia. Sin embargo, lo cierto es que los mercados de productos básicos, a pesar de las incertidumbres, siempre son capaces de adaptarse rápidamente a las nuevas realidades. Y esto también responde a una pregunta que nos hicimos en nuestra última edición, de si hay algo positivo que informar.

Las importaciones de mineral de níquel de Indonesia aumentan bruscamente en 2024
Reuters ha informado de que el retraso en la concesión de cuotas mineras y las fuertes lluvias han provocado que las fundiciones indonesias importen cantidades récord de mineral de níquel a medida que la producción sigue aumentando. En los primeros 10 meses de 2024 se importaron 9,3 millones de toneladas de mineral a este principal país productor de níquel, lo que corresponde a un valor total de 406 millones de dólares. En comparación: en 2023 solo se importaron 161 mil toneladas de mineral. Un aumento increíble.

La disponibilidad y el suministro de mineral indonesio fue un problema constante el año pasado, ya que el país rico en minerales ha advertido que sus reservas son finitas. Para los próximos tres años se han aprobado inicialmente cuotas de 240 millones de toneladas, pero la cuota aprobada para 2026 podría caer hasta un 27%, según Steel News.

El gobierno indonesio también ha estado jugando con la idea de redistribuir el suministro de níquel dentro de las industrias de níquel aguas abajo. Los derechos de licencia para los minerales con un contenido de níquel inferior al 1,5 % destinados a su uso en baterías podrían reducirse, lo que a su vez podría conducir a una redistribución del suministro de níquel del acero inoxidable. Esta propuesta va de la mano con los intentos del gobierno por atraer industrias de mayor valor al país.

Sin embargo, hay que decir que, al menos en lo que se refiere a la información gubernamental y a los informes disponibles en inglés, su contenido suele ser bastante vago, a pesar de ser relativamente numerosos. Esto puede deberse a que las regulaciones y las cuotas son dinámicas y aún se están elaborando o que, desde el punto de vista del gobierno, no quiere que sus cartas salgan a la luz para, por ejemplo, evitar la elusión.

Desafortunadamente, esto no aumenta realmente el conocimiento adquirido (véanse también las estimaciones de los analistas sobre los excedentes primarios de níquel). El objetivo del gobierno es, sin embargo, muy claro. Las reservas de níquel del país deben valorarse lo más alto posible a nivel nacional. Filipinas, como uno de los principales exportadores de mineral de níquel sin procesar, obviamente todavía está comenzando a hacer realidad esta convicción.