El níquel se debilita aún más. ¿Una escala o un punto de inflexión? Ya corregido significativamente desde mayo. Última caída por debajo de la media en comparación con el colapso de los mercados bursátiles. ¿Las materias primas como indicador temprano?

El expresidente y candidato presidencial Trump se ve preparado y superior para cualquier tarea. La orientación de los datos como una carga para la Fed. Pero los bancos centrales tienen que estar preparados para aceptar algunas críticas.

No solo la transición a la movilidad se está tambaleando, sino que además en España hay precios negativos de la luz. Mientras tanto, las opciones para un nuevo punto de referencia de ferrocromo se están discutiendo o simplemente negociando.

No es SIMBA, sino SIMBARA quien debería promover la transparencia de la producción de níquel en Indonesia. No solo se debe instar a la honestidad fiscal, sino que también se debe ser un poco más limpia y verde.

«Gané mucho dinero»
Desde nuestra última edición, los precios del níquel en la Bolsa de Metales de Londres (LME) han seguido cayendo. Se detuvieron en un nivel de USD 15,800.00/tm. A partir del 26 de julio, han vuelto a subir y el precio de cambio se ha estabilizado entre la región de 16.200,00 USD/t y 16.500,00 USD/t. Esto ha significado que las caídas de precios en los mercados bursátiles mundiales no se han reflejado en el metal base níquel.

Esto puede deberse a que los precios de las materias primas ya habían experimentado correcciones significativas, especialmente en el níquel, por lo que ha habido suficiente apoyo de los costos de producción esenciales. O los precios de las materias primas hicieron justicia a su función de ser un indicador temprano y los mercados bursátiles solo han seguido en última instancia lo que ya se había visto en las materias primas. En cualquier caso, el reciente pánico en los demás mercados parece ser algo exagerado.

Los riesgos y peligros de las políticas de tipos de interés cero y bajos de Japón desde hace décadas son bien conocidos, al igual que las inevitables contramedidas del banco central japonés se consideran ahora lógicas. La conducta indecisa de los bancos centrales con respecto a los recortes de los tipos de interés se ha denunciado aquí desde hace unos meses. Y recientemente, el debilitamiento de la economía estadounidense no es realmente una noticia, incluso si los principales bancos estadounidenses, como Goldman Sachs y JP Morgan, han aumentado la probabilidad de una recesión en Estados Unidos al 25% o 35% respectivamente para fin de año.

La tasa de desempleo en Estados Unidos está en su nivel más alto en 3 años, con un 4,3%, pero la migración y la temporada de huracanes también tienen una influencia especial aquí. Sin embargo, los mercados no siempre se comportan de manera racional, a veces incluso entran en pánico. Y luego, si el expresidente y candidato presidencial Trump usa un lenguaje contundente en una conferencia de prensa elogiando sus propias decisiones de inversión en lugar de la Reserva Federal (Fed), entonces esto es realmente la gota que colma el vaso.

Al respecto, Trump afirmó: «Creo que, en mi caso, gané mucho dinero. Tuve mucho éxito», lo que implica que incluso podría hacerse cargo del trabajo de gobernador de la Fed, así como de todo lo demás. Al menos ahora se debe saber que es hora de hacer una pausa y respirar profundamente. Sabiendo que en semejante lío, los participantes del mercado deben calmarse y analizar sobriamente las cosas. Sin embargo, hasta cierto punto se entiende la crítica de Trump, en el sentido de que la Reserva Federal de EE.UU. y los bancos centrales europeos no se han visto bien parados recientemente.

El problema de la Reserva Federal en EE.UU. es que, con una política de tipos de interés que sigue abiertamente a los datos económicos, es natural que se tambalee si los datos no se mueven más o menos linealmente en una dirección, sino más bien de una manera yo-yo. La Fed se está presionando a sí misma para que actúe a veces y otras veces no. Y luego los analistas tampoco saben lo que deberían esperar.

Si bien la opinión predominante durante algún tiempo fue que habría un recorte máximo de los tipos de interés del 0,25%-0,50% a finales de año, la negociación de los futuros de los fondos federales el 29 de julio se basó en el supuesto de que sería hasta 130 puntos básicos (BP=1,3%) menos. Más recientemente, la expectativa era «sólo» una reducción de 100 BP. Mientras tanto, incluso hubo llamamientos impulsados por el pánico para un temprano recorte de emergencia de los tipos de interés del 0,50% por parte de la Fed.

La transición a la movilidad es tartamudeante
En todo esto, dos aspectos importantes para los movimientos del mercado siguen pasando desapercibidos. El desarrollo de los valores tecnológicos (por ejemplo, las empresas de chips en los EE. UU.) jugó un papel importante en el período previo al mercado de valores. Por un lado, hay un aumento del realismo saludable tras la euforia inicial de la inteligencia artificial (IA); por otro lado, la velocidad de una implementación razonable de un cambio en la energía y la movilidad fue muy sobreestimada, y no solo por el Partido «Verde» en Alemania. Sin la financiación necesaria y más incentivos, no parece estar funcionando, con el efecto de que ahora no solo se necesitan menos chips para la IA, sino también para los vehículos eléctricos.

Esto es especialmente crítico para la economía estadounidense, ya que el éxito aquí, principalmente debido a la falta de una base industrial, también se ha basado en «burbujas» en las últimas décadas, que estallan de vez en cuando o, al menos, soplan aire caliente. Lo que comienza en los mercados bursátiles y en el crecimiento de la economía en general continúa, por supuesto, en las materias primas. Para las cifras de ventas más lentas o decrecientes, los vehículos eléctricos significan automáticamente una menor demanda de baterías y níquel.

Sin embargo, esto no es necesariamente una mala noticia para el precio del níquel, ya que los vehículos fósiles en particular requieren níquel, por ejemplo, en los sistemas de escape hechos con acero inoxidable. Y hay un retraso en las inversiones en materia de limpieza y sostenibilidad de una enorme cantidad del níquel disponible para las baterías que, si se aplica con urgencia, podría soportar los aumentos de los precios del níquel, que han caído significativamente desde mayo.

En este año, al menos hasta ahora, el viejo dicho bursátil de «vende en mayo y vete» habría vuelto a ser una estrategia exitosa. En general, a medio plazo no parece tan malo como sugiere la situación actual de los mercados bursátiles.

España con precios eléctricos negativos
En abril, debido a la alta producción hidráulica, España experimentó precios de la electricidad en mínimos históricos y, por primera vez, registró precios negativos de la electricidad. Los expertos dicen que esta situación podría repetirse en futuras temporadas de primavera debido a la creciente capacidad de los aerogeneradores. Los precios deberían, más que otras épocas, ser más bajos en primavera, pero ahora necesariamente en las otras estaciones.

La combinación de fuertes vientos y mayor radiación solar, así como una menor demanda, parecen ser los responsables. La producción eléctrica a partir de energías renovables aumentó en España en abril un 21,5 % hasta casi 13,4 TWh. El mercado debe entrar en condiciones con esta nueva situación de precios cero y negativos y alta volatilidad.

Sin embargo, los precios negativos podrían desincentivar las inversiones en energías renovables, lo que podría llevar a España a una situación problemática. En abril, España sumó 521 MW de capacidad verde y planea duplicar su capacidad instalada de energías renovables a 160 GW para 2030. Los próximos dos o tres años podrían volverse problemáticos, ya que el país experimentará precios más negativos si no aumenta la demanda o el almacenamiento y transformación (por ejemplo, en hidrógeno) para compensar la volatilidad de las energías renovables.

¿Cuál será el nuevo referente del ferrocromo?
Durante casi dos décadas, el precio de referencia europeo (EUBM) publicado trimestralmente fue importante para la determinación de los precios de los contratos a largo plazo y los recargos por aleaciones. Incluso en los EE.UU. y Japón, a veces se utilizó para evaluar los mercados de ferrocromo. Los socios negociadores más importantes en los últimos años han sido Glencore en el lado de las ventas y Aperam en el lado de las compras, mientras que Samancor y ThyssenKrupp también han participado en ocasiones.

Al igual que la cotización del níquel en la LME, que también ha sido criticada, algunos círculos dicen que el índice de referencia EUBM se ha desviado de las realidades del mercado. En ocasiones se acordaron importantes descuentos, lo que dificultó la interpretación y aplicación de la tarifa de la MUE publicada. Por otra parte, los cambios en el transcurso del tiempo, o de un trimestre a otro, tenían un carácter orientador.

Una publicación reciente de la plataforma de comercio de materias primas Metalshub analiza cómo la ausencia del índice de referencia EUBM podría ofrecer una oportunidad para establecer un mejor mecanismo de fijación de precios para el mercado europeo del cromo, que es un mercado al contado más líquido de lo que era el EUBM en ese momento. Para contextualizar, hay que añadir que los proveedores privados de datos, por ejemplo S&P Platts, Argus Media y Fastmarkets (en lo sucesivo también denominadas agencias de calificación de precios) ya ofrecen precios al contado para diversos productos de ferrocromo y destinos de entrega. Los autores de Metalshub ven las siguientes opciones para un nuevo punto de referencia:

1. Uso del índice de referencia chino, donde gigantes del acero como TISCO, Tsingshan y Baosteel negocian con los proveedores mensualmente y publican sus volúmenes de compra y precios como referencia. Sin embargo, los estándares y la dinámica del mercado difieren de los europeos.

2. Uso de un índice europeo a través de agencias de información de precios (ARP): Las ARP recopilan datos encuestando a los participantes del mercado, pero esta información no es necesariamente precisa. Habrá que ver si los ARP pueden reflejar con precisión la realidad europea y ofrecer un punto de referencia fiable.

3. Uso de una plataforma digital para la fijación de precios: Las plataformas digitales permiten una fijación de precios moderna, en la que el comercio es gestionado digitalmente por proveedores de software independientes. Las transacciones son anónimas y estandarizadas, y se minimiza el riesgo de distorsión.

La última opción, por supuesto, también sería una oportunidad para Metalshub, que ya ofrece precios específicos sobre una base de dos semanas. Sin embargo, la propia Metalshub sigue viendo posibilidades de mejora en lo que respecta al número de transacciones.

También se menciona una cuarta opción en la que todo el mundo se traslada a un mercado al contado. Sin embargo, también se señalaron los enormes riesgos que entraña la planificación de la capacidad. Sin un precio de referencia, es difícil entablar negociaciones justas y transparentes. Sobre todo, en el caso de las materias primas, es cierto que una participación regular en la compra y venta de materias primas es la mejor estrategia para lograr en última instancia un precio de mercado representativo y justo. En este sentido, las estrategias de los consultores para la optimización del capital circulante no siempre son aplicables a las materias primas. La experiencia demuestra que los precios están entonces en su punto más alto si todo el mundo quiere pasar por la puerta al mismo tiempo. En este sentido, una cierta cantidad de almacenamiento no es, por lo tanto, el viejo sombrero de ayer. Esto implica costes de interés, pero garantiza a medio y largo plazo un precio medio más favorable. A menos que el comerciante pueda mirar hacia el futuro y su pronóstico sea casi siempre correcto.

Unos mecanismos de precios eficaces son y seguirán siendo decisivos para una cadena de suministro europea de ferrocromo transparente. Queda por ver si una de las opciones anteriores o una combinación de ellas superará la prueba práctica.

El apetito de China por la chatarra metálica está creciendo
El Ministerio de Ecología y Medio Ambiente de China ha propuesto una nueva política que tiene como objetivo relajar las restricciones a la importación de chatarra metálica y, por lo tanto, reconocer la naturaleza significativa de la chatarra como mercancía y, al mismo tiempo, seguir un enfoque equilibrado. Con el fin de aumentar el uso de chatarra metálica, las autoridades planean reclasificar ciertas aleaciones y han pedido a la industria que consulte, ya que también son conscientes de no convertirse en un «vertedero» mundial de residuos

En el transcurso de la década de 2010, China ha introducido gradualmente más restricciones a la importación de desechos, citando preocupaciones ambientales y esfuerzos en el desarrollo del sector de procesamiento. Pekín temía que China pudiera convertirse en un vertedero mundial, por lo que finalmente en 2019 se prohibieron todas las importaciones de residuos sólidos. Sin embargo, la continua y creciente demanda de materias primas en el sector metalúrgico llevó a Pekín a introducir cuotas, licencias y una reclasificación de ciertas chatarras de cobre, aluminio y hierro para satisfacer la demanda de producción.

En julio de 2024, el gobierno propuso otra flexibilización de las restricciones a la importación de chatarra. Según Mining.com el borrador de la autoridad responsable se centra en el cobre reciclado, las aleaciones de cobre, el aluminio y las materias primas de aleaciones de aluminio. Estos materiales ya no deben ser evaluados como residuos sólidos, lo que significa que se les eliminan los derechos de importación.

Según S&P Global, en un esfuerzo por reducir las emisiones de carbono, reducir el consumo de energía y disminuir la dependencia de las materias primas, se espera que la industria siderúrgica china alcance el 30% de utilización de chatarra para 2025. El uso de chatarra como materia prima en lugar de materias primas puede suponer un ahorro energético de los productores de acero de hasta un 70% o más, según EuRIC, la organización de la UE para la economía circular. En vista de las perspectivas de ahorro de energía y costos, la demanda de chatarra es mayor que la oferta interna en China. En reconocimiento del valor crucial que tiene la chatarra para la industria, el cambio de política permitirá a las empresas chinas importar y utilizar más chatarra.

Indonesia presenta SIMBARA
Reuters informó que el 22 de julio Indonesia presentó oficialmente SIMBARA, un sistema para monitorear la minería. El sistema de seguimiento en línea debería mejorar la recaudación de ingresos y la supervisión del sector indonesio del níquel y el estaño, en rápido crecimiento, que se ha visto afectado por la corrupción y las actividades de minería ilegal.

Una de las principales características de SIMBARA es la obligación de los productores de níquel y estaño de registrar y registrar todas las compras de mineral. También se introducirá un método para garantizar los derechos de licencia en virtud del cual las entregas de las minas con deudas fiscales pendientes no podrán descargarse. SIMBARA somete toda la cadena de suministro de recursos naturales a un sistema de gestión estandarizado y, por lo tanto, aumenta significativamente el control.

Si bien el objetivo principal de SIMBARA es generar más ingresos estatales, según el Jakarta Post, se desarrolló a raíz de un caso de corrupción en el sector del estaño, que causó una pérdida de 17 mil millones de dólares para la autoridad fiscal indonesia. Sin embargo, es aún más importante combatir la cada vez más mala reputación de, en muchos aspectos, el «níquel sucio» y frenar las actividades mineras ilegales que obstaculizan la industria minera indonesia.

Dado que el sistema es capaz de monitorear la producción y las ventas para verificar si hay discrepancias, puede alertar a las autoridades sobre posibles tratos ilegales o evasión de impuestos. Se trata de un paso importante para la industria indonesia si se puede aplicar de manera efectiva, ya que tiene el potencial de reducir las actividades ilegales y hacer que el sector sea más transparente.

A pesar de que SIMBARA puede causar costos más altos, lo que podría dañar las ventajas comparativas de la minería de Indonesia, el sistema aborda las críticas y la controversia que han plagado a la industria. Finalmente, SIMBARA puede fortalecer las prácticas, la credibilidad y la reputación de la industria minera indonesia, lo cual es bueno para todos los involucrados. Si entonces la altísima huella de carbono de la producción indonesia de níquel y también la destrucción de la selva tropical y de la naturaleza pueden controlarse mejor, entonces todo esto va en la dirección correcta.

 

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