Los zombis tienen que desaparecer

La LME mide el trabajo, el precio del níquel es lento
El mercado de futuros de níquel en la Bolsa de Metales de Londres (LME) todavía no se está recuperando. Y esto no se debe realmente a una mala situación continuada tras las turbulencias de marzo de 2022. Por el contrario, la LME podría hacer un buen progreso. Los participantes en el mercado están regresando como una expresión de tener más confianza en la capacidad de la LME para funcionar, y los volúmenes de negociación están aumentando. Sin embargo, el debilitamiento de la economía mundial, especialmente aquí en Europa, que incluye al peso pesado Alemania, y también en China, sigue siendo motivo de preocupación. Esto también tiene cierta influencia en el mercado de metales básicos.

El dólar estadounidense también está empujando los precios de las materias primas en una dirección u otra, dependiendo de si los datos económicos apuntan a un recorte de los tipos de interés o más bien a un recorte de tipos anterior, o todo lo contrario. Desde la última edición, el precio del níquel había subido inicialmente en la dirección de 16.800,00 USD/t, pero luego cotizó a 16.000,00 USD/t o ligeramente por debajo. Sin embargo, no se puede negar que, además de una economía bastante débil del acero y el acero inoxidable, la demanda de níquel del sector de las baterías para la electromovilidad también es un poco lenta.

No es solo en Alemania donde las ventas de vehículos eléctricos son lentas, ya que además de la cancelación de los subsidios gubernamentales, los compradores potenciales privados y comerciales interesados y los propietarios de estos vehículos avanzados ahora están realmente preocupados por la reventa y el valor residual de los vehículos. Naturalmente, la menor demanda de níquel para las baterías también tiende a ejercer más presión sobre los precios. Sin embargo, esto se compensa parcialmente con el aumento de las restricciones a un suministro bastante abundante de níquel primario, que es diametralmente similar a la baja disponibilidad de chatarra.

Los primeros productores de níquel han anunciado recortes de producción. El Grupo BHP cerrará temporalmente partes de su fábrica de Kambalda a partir de junio de 2024 debido a los bajos precios del níquel, y el productor australiano de níquel Wyloo Metals Pty Ltd cerrará las minas por la misma razón. Es probable que los precios actuales sigan siendo suficientes para que la producción de níquel sea económicamente viable en Indonesia, ya que los costes variables son los más bajos aquí, también debido a la baja sensibilidad medioambiental. En este contexto, en lo que respecta al ahora infame «Big Shot», ya hay rumores en el mercado de que se supone que esta figura está tratando una vez más de presionar activamente los precios del níquel de la LME tomando las posiciones correspondientes.

En realidad, no está muy claro por qué un productor de níquel debería hacer algo como esto. Los intentos de explicar tal conducta van desde una disputa con otros productores de níquel después de la contracción de marzo de 2020, donde ahora se busca venganza, hasta un interés en expulsar a los competidores del mercado a través de costos más altos y, por último, pero no menos importante, trasladar más valor agregado a los impuestos en China en lugar de Indonesia a través de precios más bajos del mineral y las posteriores exportaciones de productos intermedios o terminados a China. Esto es algo burdo, pero no completamente irreal, ya que algunos expertos de la industria sospechan que las empresas privadas también están controladas regularmente o al menos apoyadas por el Estado.

Al fin y al cabo, según los rumores, se supone que el magnate financió sus posiciones en la Bolsa a través de bancos chinos, y no en ese momento a través de bancos occidentales «nerviosos», por lo que el riesgo de un nuevo fiasco parece muy improbable, también debido a los estrictos límites de precios de la LME. Por otro lado, el productor chino/indonesio ha estado asegurando un rico suministro debido a un aumento casi imparable en la producción de níquel durante la última década, lo que al mismo tiempo ha mantenido muy controlada la evolución de los precios. Como informó Reuters, en 2023 la producción creció un 23% hasta los 1,12 millones de toneladas de níquel, mientras que, por otro lado, los precios del níquel se hundieron en la LME un 45%, la mayor caída desde 2008.

El FMI espera un aterrizaje suave
Sin embargo, las perspectivas para la economía en su conjunto muestran grandes esperanzas de una recuperación significativa, al menos a nivel internacional. En sus perspectivas publicadas a finales de enero, el Fondo Monetario Internacional (FMI) elevó significativamente sus expectativas para Estados Unidos y China, también porque la inflación estaba cayendo más rápido de lo esperado. El economista jefe del FMI, Pierre-Olivier Gourinshas, ve cada vez más posibilidades de un aterrizaje suave. Sin embargo, el Banco Central Europeo (BCE) es menos optimista, lo que quizás tampoco sorprenda dado que un abogado está a la cabeza. El optimismo no es realmente un rasgo de la jurisprudencia.

En cualquier caso, una encuesta de analistas profesionales realizada por el BCE ha mostrado que se espera que el crecimiento económico para 2024 sea más débil, y ahora solo se prevé que sea del 0,6%. Al menos la inflación también está cayendo rápidamente en Europa. Sin embargo, hay demasiados problemas que obstaculizan la dinámica y las expectativas de crecimiento en este momento. En países como Alemania, los políticos gobernantes han estado confiando en la prosperidad aparentemente interminable en lugar de establecer el rumbo correcto para el futuro. Tal vez no solo se han quedado de brazos cruzados, sino que también, lo que es mucho peor, incluso han estado tomando el rumbo más en la dirección equivocada.

Sin embargo, en un contexto de próximas elecciones y un sentimiento inequívoco de malestar e insatisfacción entre las personas y las empresas, parece que ahora, con suerte, finalmente se pueden tomar medidas sostenibles para comenzar a hacer las correcciones que se necesitan con urgencia. Esto es correcto, porque las cosas solo pueden mejorar. ¡Ojalá!

En este contexto, el psicólogo Stephan Grünewald critica el hecho de que el estado de ánimo de la gente sea principalmente de resignación y que la opinión predominante es que no se puede hacer nada para cambiar la situación. Según Grünewald, en lugar de la voluntad de abordar las cosas socialmente, la autoeficacia se experimenta sobre todo en el entorno privado. «En el pasado, uno solo tenía que superar las crisis. Hoy en día, son como zombis a los que no se puede matar». Nuestra convicción: esto tiene que cambiar urgentemente y esto también requiere que los políticos escuchen, motiven y den una perspectiva clara de que la acción colectiva realmente vale la pena no solo para la sociedad, sino también para el individuo.

El sondeo tradicional de Reuters es cauteloso
La encuesta realizada regularmente por Reuters entre los principales analistas de materias primas es algo cautelosa sobre los parámetros para el níquel, un metal base. Alrededor de 25 analistas fueron consultados sobre las expectativas de precios para los cuatro trimestres de 2024 y también en 2025. Reuters también quiso saber cómo estiman los expertos la situación de la oferta/demanda para los años 2024 y 2025.

Para el primer trimestre del nuevo año, el consenso es que el precio medio al contado del níquel en la LME será de 16.459,50 USD/t. A lo largo del año, las expectativas aumentan continuamente, pero no excesivamente, hasta alcanzar un precio medio de 17.237,00 USD/t para el último trimestre. Para todo 2024, el promedio es de solo USD 16.856,20/t, con el valor más alto en USD 20.000,00/tm. El precio más bajo esperado para 2024 es de 15.200,00 USD/t. Para 2025, los precios se ven algo más firmes. Para este plazo, Reuters determinó un valor de 17.837,40 USD/t. En general, también hay un poco de fantasía aquí.

En lo que respecta al níquel en el mercado, la encuesta espera para 2024 que la oferta supere la demanda en 241.000 toneladas. En el año siguiente, 2025, el excedente de oferta disminuirá un poco en 37.000 toneladas hasta las 204.000 toneladas, al menos en opinión de los analistas de numerosos bancos y corredores de renombre.

¿LME pronto con un almacén en Hong Kong?
En una presentación ante el comité de almacenes de la LME en diciembre, se discutió la extensión de la red global de almacenes para incluir Hong Kong, con la esperanza de obtener acceso al mercado chino. El registro de almacenes en China, el mayor consumidor mundial de metales industriales, ha sido un objetivo estratégico desde la adquisición de la LME en 2012 por parte de Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX). Aunque la LME ve aquí un posible acceso a China, la influencia política de China en Hong Kong y la resistencia de los competidores locales han puesto, en el pasado, una barrera demasiado alta a la entrada en el mercado.

Debido a la presión de la innovación y la expansión en las bolsas chinas, la dinámica ha cambiado un poco. Por lo tanto, la LME está planeando nuevos contratos de metales que se orientan a los precios de la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE). En lo que respecta a la influencia política de China en Hong Kong, el gigante inmobiliario, Evergrande, pronto mostrará cuánta influencia hay realmente. La empresa china fue condenada a liquidación, debido a sus enormes dificultades económicas, por un tribunal de Hong Kong.

Otro obstáculo podrían ser los costes de almacenamiento demasiado elevados en Hong Kong. Estos son hasta cuatro veces más altos que los alquiler máximo que los almacenes de la LME pueden cobrar. Por lo tanto, para ser económicamente viables, los alquileres de los almacenes han tenido que ser subvencionados por el gobierno de Hong Kong. Por lo tanto, queda por ver si los planes para un almacén de la LME en Hong Kong pueden llevarse a cabo en vista de los numerosos desafíos e incertidumbres.

Sanciones rusas con un impacto poco claro en el mercado de materias primas
Las nuevas sanciones del Reino Unido prohíben a las empresas y a los particulares británicos comerciar con una serie de metales rusos. Por ejemplo, las «personas del Reino Unido» no pueden exigir la entrega de metales rusos si estos se compraron después del 15 de diciembre de 2023. También se han insinuado futuras medidas internacionales.

Inmediatamente hubo confusión sobre qué empresas y personas se veían afectadas por las normas. Aunque la mayoría de los principales comerciantes de metales y bancos tienen su sede fuera de Gran Bretaña, muchos de ellos tienen personal ejecutivo británico y casi todos están representados en Londres. La situación también supone un reto para la LME, ya que el aluminio ruso representa más del 90% de las existencias actuales de los almacenes de la bolsa y ha renovado el debate sobre la prohibición de las entregas rusas.

En medio de toda la confusión, los actores más importantes de los mercados de metales también han reaccionado de diferentes maneras. Mientras que JPMorgan Chase & Co. compró aluminio ruso a través de entidades no británicas, Citigroup se retiró del mercado. IXM, la tercera mayor casa de comercio de metales, también compró aluminio ruso en la LME y exigió la entrega. Sin embargo, la dirección británica de IXM se había retirado del comercio con metales rusos. El Grupo Trafigura, que anteriormente había estado activo en el mercado ruso, se ha vuelto más cauteloso y no ha renovado su gran contrato existente con United Co RUSAL International PJSC.

Las discrepancias entre algunos de los principales actores en los mercados de metales muestran claramente el impacto de la gama cada vez más amplia de sanciones en el comercio de productos rusos.

A la caza del dióxido de carbono
En el camino hacia las cero emisiones netas, existe el dilema automático de que la reducción del dióxido de carbono y los gases de efecto invernadero generados por los seres humanos no será suficiente para alcanzar el objetivo de mantener el calentamiento global en 1,5 °C, como se estableció en la conferencia climática de París en 2015. Es necesario aumentar las emisiones «negativas». Por lo tanto, los gases de efecto invernadero nocivos deben eliminarse del medio ambiente. La forestación y la reforestación serían, por ejemplo, una forma natural, pero, por supuesto, también hay soluciones técnicas. El término «Captura y Almacenamiento de Carbono», en resumen, CAC, engloba diversos enfoques, por medios tecnológicos, para recolectar y almacenar dióxido de carbono, eliminándolo así de la atmósfera a largo plazo.

Aquí se hace una diferencia entre la «Captura Directa de Aire» (DAC) y el CCS real. En el caso de los primeros, el dióxido de carbono se extrae directamente de la atmósfera mediante un filtro. La CAC, por su parte, va directamente a la fuente antropogénica de dióxido de carbono causado por el ser humano: las emisiones generadas por las centrales eléctricas y las plantas químicas o industriales. Una vez extraído el carbono, hay que almacenarlo de forma inocua. Por un lado, existen ciertas formaciones geológicas como, por ejemplo, los yacimientos agotados de carbón, petróleo o gas natural, que son adecuadas para ello. O también los océanos del mundo.

Según un informe del grupo de expertos «Global CCS Institute», fundado originalmente por el gobierno australiano, el Mar del Norte es el lugar preferido para almacenar el dióxido de carbono capturado. Dichas instalaciones ya están en funcionamiento en los proyectos de la Unión Europea y de la CAC se están examinando en otros lugares. Para transportar allí los gases de efecto invernadero, es necesaria una cierta cantidad de infraestructura: uno de los proyectos es el llamado «Corredor del Delta del Rin». Operado por el gigante químico alemán BASF, la compañía de gas holandesa Gasunie, el operador del sistema de transmisión OGE y el gigante energético Shell, la visión es tender un gasoducto de dióxido de carbono e hidrógeno desde Ludwigshafen a través de Colonia hasta el Mar del Norte.

En total, el Global CCS Institute cuenta con 119 proyectos diferentes de CCS en Europa. El asunto cuenta con el apoyo político tanto de la Unión Europea (UE) como de algunos países europeos: Gran Bretaña, Francia, Dinamarca y también Noruega ya han publicado una hoja de ruta nacional sobre la captura y el almacenamiento de carbono. Alemania también está trabajando en una estrategia de gestión del carbono.

La fuerza motriz es el propio objetivo de la UE de alcanzar una capacidad anual de almacenamiento de dióxido de carbono de 50 millones de toneladas para 2030. Para apoyar este objetivo, los Estados miembros de la UE liberaron en diciembre de 2023 una financiación de hasta 480 millones de euros para apoyar cuatro proyectos de transporte y almacenamiento de CO2, incluido un proyecto en el puerto de Róterdam. Todavía en el primer trimestre de 2024, la Comisión Europea tiene previsto la publicación de una Estrategia de Gestión del Carbono Industrial.

¿Es la CCS «la solución»? Por supuesto que no. Según estimaciones de S&P Global, incluso una expansión optimista de las capacidades necesarias para el año 2050 solo representaría el 4% de las emisiones «negativas» necesarias para mantenerse en línea con el escenario de 1,5 °C. También la cuestión de los costes (y la regresión de costes a largo plazo) juega un papel importante aquí: S&P Global estima que el coste monetario actual de la recogida de dióxido de carbono de la atmósfera por parte de DAC es de entre 400 y 700 dólares por tonelada de CO2. En el caso de la CAC, las estimaciones oscilan entre 50 y 250 dólares por tonelada de CO2.

En la reciente COP28 -abreviatura de la 28ª Conferencia Mundial sobre el Clima de la ONU- esta tecnología, que es realmente interesante, ha quedado algo desacreditada y vista por los activistas climáticos como una distracción, incluso como una «carta blanca para la industria fósil». Sin embargo, las estimaciones anteriores dejan claro que, como sucede con demasiada frecuencia, es solo la suma de todas las partes lo que conduce a la meta.