«La ignorancia, primero; la experiencia, después»

Las buenas noticias brillan por su ausencia
Estos días, al observar el panorama económico mundial, las buenas noticias realmente escasean. Parece que se necesita mirar con lupa para encontrar alguna. Por desgracia, las malas noticias abundan y prometen traer consigo dificultades para los próximos trimestres. Por eso, llegados a este punto, no queremos repetir los temas que ya conocemos por los medios de comunicación y otras fuentes de información, sino que vamos a ofrecer, deliberadamente, una recopilación de los aspectos positivos. La situación económica general y sus perspectivas son ciertamente graves y están llenas de incertidumbres, pero distan mucho de ser desesperadas.

Los problemas y las áreas de actuación ya han sido reconocidos en gran medida por los organismos políticos y administrativos correspondientes y, con la posible excepción de Rusia, todo el mundo está trabajando en medidas a corto, medio y largo plazo para mejorar la situación. No habrá capitulaciones solo porque un «jugador de ajedrez» y comandante militar tome rehenes por la fuerza. La invasión de Ucrania fue también una transgresión fronteriza intolerable en el sentido más estricto. Después de todo, quizá no fue tan inteligente enfrentarse a tantos adversarios (todavía financieramente potentes) al mismo tiempo. Esto ya ha salido mal muchas otras veces, y al final no conduce a nada, o incluso a menos que nada, para el agresor y su pueblo.

Los estados occidentales no aguantarán que su sociedad y sus economías se vean perjudicadas permanentemente porque un proveedor de gas cierre el grifo de forma voluntaria. En efecto, los tiempos especiales requieren soluciones especiales, y también sacrificios, pero los colectivos occidentales, basados en gran medida en todos los aspectos de la libertad, ya han demostrado en el pasado que es posible hacer frente a las situaciones difíciles. Las sociedades basadas en el conocimiento, en lugar de las basadas principalmente en las materias primas, tienen una clara ventaja en cuanto a la competencia y la cultura de la resolución de problemas. Esto puede parecer difícil de creer viendo la actuación política actual de Alemania, pero además de la política, los distintos países también cuentan con otras fuerzas motrices y ejecutoras importantes.

Por desgracia, lo que definitivamente no mejorará es la prosperidad de la población general de Rusia, que lamentablemente ya ha tenido que ver en décadas anteriores lo poco que hizo la clase dirigente con las condiciones básicas positivas existentes (ricos yacimientos de materias primas y básicamente un buen nivel de educación). Hoy en día, ya nadie habla de la R de los países BRICS, a los que tanto bombo se les dio en otros tiempos. Y este verano, solo unos pocos rusos han podido disfrutar de las playas del sur de Francia, Grecia y Croacia, por nombrar solo algunos de los destinos vacacionales más populares.

China trae algo más que esperanza
Ahora, una buena noticia: las decididas contramedidas monetarias del gobierno chino (con bajas tasas de inflación, por cierto) han supuesto un claro impulso positivo para la economía, tanto en China como a nivel mundial, puesto que China es un peso pesado en cuanto a producción, consumo y también demanda de materias primas. En cierto sentido, a la locomotora de la economía estadounidense se une ahora la del País del Sol Naciente.

Además, corren rumores no confirmados de que entre los entornos políticos de China hay bastante oposición a la política de cero covid. Las constantes paradas y arranques de la economía representan un problema enorme que podría ralentizar al país durante muchos años. Sería mejor encontrar un enfoque más «relajado» pero adecuado, como, por cierto, han hecho la mayoría de los países de todo el mundo. Por supuesto, la aparente decisión de la estrategia de «cero covid» estaba originalmente muy vinculada al actual líder, Xi, y apartarse de ella podría suponer una considerable pérdida de reputación. Quizá se pueda encontrar un término medio que garantice la supervivencia política de Xi y el necesario crecimiento económico de China.

También se ha oído recientemente que hay un resquicio de esperanza futuro en lo que respecta a la producción de acero inoxidable en China, puesto que las existencias de la cadena de valor se han normalizado en gran medida. Es posible que allí se haya tocado fondo.

Los precios de flete caen, las cadenas de suministro se normalizan
Los problemas a nivel mundial en las cadenas de suministro, que han provocado numerosas pérdidas y dificultades en sectores como el automovilístico, empiezan a normalizarse lentamente. Esto se refleja también en los menores costes de flete, lo que reduce los costes y, por tanto, resulta beneficioso para el desarrollo económico de las empresas. Puesto que el principal problema está en el corte del suministro de gas, el aumento de los precios del combustible, especialmente expresado en euros, también debería ser un fenómeno temporal y no debería contradecir el efecto de la bajada de los costes de flete. Para el próximo periodo, se espera que los precios del petróleo se sitúen entre 90 y 100 dólares el barril. Se trata de un precio bastante habitual en el pasado y que no suponía necesariamente un fuerte freno para la economía.

Tras la larga sequía en Europa, la lluvia ha vuelto a hacer acto de presencia, lo que ha llevado a una normalización de los niveles de agua de los ríos. A su vez, esto ha hecho que se redujesen los costes de transporte y, al mismo tiempo, se han podido transportar más rápido mayores cantidades de combustibles fósiles a las centrales eléctricas alternativas con el fin de cerrar la brecha del gas en el suministro energético. Además, los precios de la energía se dispararon de forma vertiginosa por culpa de los participantes del mercado, que entraron en pánico (y probablemente también por los especuladores). Sin embargo, si el consumo y los ajustes de comportamiento hacen que las instalaciones de almacenamiento bien llenas puedan durar más tiempo durante un invierno medio, tal como parece ahora, entonces aparecerán las primeras incertidumbres en los mercados. La historia de un mayor aumento de los precios empieza a quebrarse y comienza a desmoronarse en el frente de los precios.

Una vez que los miedos se conviertan en certezas, es posible que se produzca rápidamente una corrección a la baja y que sea igual de dura en la bajada. Ciertamente, las extraordinarias condiciones del mercado del níquel en la Bolsa de Metales de Londres (LME) en marzo de este año demostraron este caso. Por tanto, en realidad no nos sorprende que el precio del gas del TTF neerlandés para el Día 1, como uno de los principales precios de referencia para el suministro de gas en Europa, estuviera en un máximo temporal de 330,00 euros/megavatio (MW) el 26 de agosto de 2022, pero que el 9 de septiembre ya hubiese bajado a 197,00 euros/megavatio, lo que sigue siendo una corrección del 40 % en el transcurso de unos pocos días.

Mayor poder adquisitivo para bienes que para servicios
La necesaria redistribución del poder adquisitivo de los hogares para cubrir el aumento de los costes energéticos no debe hacerse inevitablemente a costa de los bienes indispensables. Más bien, cabe temer que el sector de los servicios vuelva a ser el más perjudicado. Esto es, sin duda, una buena noticia para los productores de bienes de consumo duraderos y sus proveedores. Además, en los hogares el ahorro ha sido aún considerablemente mayor debido a las «restricciones del gasto» provocadas por el coronavirus, a pesar de ciertos efectos anticipatorios de los costes. Estos ahorros pueden utilizarse para mantener el mismo nivel de vida en caso de que los precios aumenten temporalmente.

Esto no se aplica a los grupos con ingresos muy bajos y a los beneficiarios de prestaciones estatales, para quienes no hay forma de eludir el apoyo del Estado a fin de evitar las dificultades sociales. En términos generales, en este contexto sería una ayuda adicional que se vislumbrase una perspectiva clara a través de acciones y decisiones políticas convincentes, y que no se crease aún más incertidumbre, aunque la solución aún lleve algún tiempo. El redactor jefe de la revista Neue Zürcher (Nuevo Zúrich), Eric Gujer, resumió la situación actual en un editorial con el título «La ignorancia, primero; la experiencia, después».

Estados Unidos tampoco está fuera de peligro
En materia de divisas, el euro (y la mayoría de las monedas) ha perdido mucho terreno. Esto hace que las importaciones, como las de materias primas, sean más caras en dólares estadounidenses, pero apoya el negocio de la exportación de los distintos países. Sin embargo, no es que el dólar estadounidense esté especialmente fuerte en general. Por supuesto, el aumento muy temprano de los tipos de interés en Estados Unidos ha sido de gran importancia. Un destacado y respetado economista jefe comparó el dólar estadounidense con un hotel en decadencia en el que la gente no estaría muy feliz de alojarse. Sin embargo, si las vistas desde el interior del hotel fuesen solo un montón de estiércol, entonces el hotel seguiría siendo siempre la mejor alternativa. Y esto se aplica al dólar, que sigue siendo la moneda refugio en tiempos de crisis.

Sin embargo, no hay que descartar el euro demasiado pronto, ya que Estados Unidos lleva décadas viviendo por encima de sus posibilidades. El país consume regularmente más de lo que produce. Esto se hace patente en los constantes déficits comerciales. Estos déficits tienen que equilibrarse con la entrada de dinero en Estados Unidos. Por lo tanto, la economía estadounidense, desde hace mucho tiempo, tiene la tendencia a crear burbujas. Y ya se ha visto muchas veces en el pasado que cuando la Reserva Federal de Estados Unidos ha subido de forma consistente y significativa el tipo de interés clave durante un periodo de tiempo prolongado, la consecuencia ha sido el estallido de una de esas burbujas.

Queda por ver qué clase de activos se ve afectada esta vez, y solo cabe esperar que esto no afecte a su vez al sistema financiero internacional. Sin embargo, en realidad deberíamos haber aprendido la lección de Lehman Brothers y de la crisis financiera internacional. Si se tratara de un estallido pequeño o mediano, esto tendría, por supuesto, un impacto inmediato también en los pares de divisas. Siguiendo con el ejemplo de arriba, quizá entonces el montón de estiércol parecería más atractivo que el pésimo hotel con el último piso en llamas. En definitiva, todavía hay cierta confianza, solo hay que creer en ella y luego actuar con rapidez.

Por cierto, el níquel, tras una caída a principios de septiembre hasta los 20.000,00 USD/mt, se mantiene en la LME con unos precios que actualmente rondan los 22.000 USD/mt. El aumento de los costes energéticos también supone un aumento de los costes de producción en las minas y refinerías de productos básicos del níquel.

China abre más su mercado de capitales
A principios de septiembre de 2022, el gobierno chino puso en marcha otra medida para la liberalización de su mercado nacional de capitales. A partir de ahora, las instituciones extranjeras cualificadas podrán negociar con determinados futuros y opciones de China. Con esta apertura gradual del segundo mayor mercado de capitales del mundo, el gobierno comunista intenta reforzar su poder de fijación de precios en el mercado mundial.

Como resultado, la Bolsa de Futuros Financieros de China, con sede en Shanghái anunció en la página principal de su sitio web que se permite a las instituciones extranjeras cualificadas negociar opciones sobre índices bursátiles con fines de cobertura. La Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE), importante para el comercio de metales, permite ahora a este círculo definido negociar contratos de oro, plata, cobre, aluminio, zinc, acero para hormigón y acero laminado en caliente. Además, se ha abierto el comercio de opciones para el oro, el cobre, el aluminio y el zinc. Sin embargo, el contrato de futuros del níquel no se menciona en la nota de prensa de la SHFE.

Las otras grandes bolsas de materias primas, como la Bolsa Internacional de Energía de Shanghái, la Bolsa de Materias Primas de Dalian y la Bolsa de Materias Primas de Zhengzhou, también han publicado sus carteras de productos con los que los extranjeros podrán negociar en el futuro. Es posible encontrar las correspondientes listas completas en los sitios web propios de las bolsas.

Volkswagen acuerda una asociación estratégica con Canadá para las materias primas de las baterías
El mayor fabricante de automóviles de Europa, Volkswagen, ha establecido una asociación estratégica con el gobierno canadiense para obtener las materias primas litio, níquel y cobalto. El proyecto se ha establecido en el marco de un memorando de entendimiento conjunto y fue firmado por el ahora exdirector general, Herbert Diess, y por el ministro canadiense de Innovación, Ciencia e Industria, François-Philippe Champagne, en presencia del primer ministro Justin Trudeau y del canciller alemán Olaf Scholz.

El exdirector general Herbert Diess, al comentar la nueva asociación, dijo que el suministro de materias primas para baterías y la producción de materiales primarios y catódicos con baja huella de carbono permitirán una expansión rápida y sostenible de las capacidades de las baterías.
A largo plazo, la empresa con sede en Wolfsburgo quiere superar a Tesla en electromovilidad. En la actualidad, las materias primas que mencionamos arriba son esenciales para la fabricación de baterías.

Las ONG instan a Musk a no invertir en la industria del níquel de Indonesia
Mientras que VW ha acordado una asociación estratégica con Canadá, Tesla ha puesto su punto de mira en la cooperación con Indonesia, donde el pionero de la electrotecnia ha comprado recientemente productos de níquel a varias empresas por valor de 5.000 millones de dólares estadounidenses.
La noticia de la enorme compra de Tesla en el sudeste asiático se produjo pocos días después de que decenas de organizaciones no gubernamentales (ONG) instaran al director general de Tesla, Elon Musk, en una carta abierta a no invertir en la industria del níquel de Indonesia. La carta abierta era una reacción a una reunión celebrada el pasado mes de mayo entre el presidente indonesio, Joko Widodo, y Elon Musk, en la que se habló de posibles inversiones.

Las ONG advirtieron a Elon Musk de los daños medioambientales que ha causado la industria del níquel en Indonesia, y expresaron su preocupación por el hecho de que los residuos de la producción de níquel lleguen al mar. Además, en esta carta las ONG denuncian los daños causados en tierra firme, donde la industria del níquel en Indonesia ha talado bosques y contaminado lagos, ríos y playas. Por ello, las ONG recomiendan al director general de Tesla que cancele todas las inversiones previstas en Indonesia y que deje de obtener más níquel de este país.

Los problemas enumerados por las ONG no son nada nuevo para Musk. Hace dos años, el director general de Tesla pidió a la industria minera indonesia que produjera el níquel de forma más respetuosa con el medio ambiente. Pero estos abusos medioambientales no le han impedido hacer una compra de tal volumen. Para el visionario Elon Musk, la sostenibilidad obviamente empieza con el coche y no ya con la extracción de las materias primas para los coches eléctricos.

El presidente Joko Widodo admite que las restricciones a las exportaciones de Indonesia no cumplen con la OMC
En noviembre de 2019, la Unión Europea presentó una queja ante la Organización Mundial del Comercio (OMC) sobre las restricciones a la exportación de mineral de níquel previstas por Indonesia y solicitó a la Organización, con sede en Ginebra, que nombrara un panel de expertos. El gobierno indonesio no dejó que las muestras de descontento de la UE le hicieran cambiar de opinión y, en efecto, impuso las prohibiciones en enero de 2020. Desde la introducción de las restricciones, numerosas inversiones han llegado al país asiático. En los últimos años se han producido inversiones en la fabricación del arrabio de níquel, un producto intermedio, así como en la producción de acero inoxidable.

Ahora, el presidente indonesio, Joko Widodo, ha admitido que su país perderá contra la UE en la OMC en lo que respecta a las restricciones a la exportación de minerales de níquel. Sin embargo, el presidente considera que las prohibiciones de exportación son un éxito, ya que el sector de procesamiento de níquel de su país se ha desarrollado como consecuencia de las medidas.

Además, Widodo confirmó que Indonesia también quiere restringir la exportación de cobre en bruto, bauxita y estaño para atraer más inversiones extranjeras. Todavía no ha mencionado un plazo para esta introducción de más restricciones.