Mas una maldicion que una bendición

¿Ha llegado a su fin la oficina sin papeles?
El Rheinische Post (RP), un periódico regional de gran tirada, publicó recientemente en su sección de economía un breve artículo titulado «El BCE fija un plazo a los bancos para la ciberdefensa». En general, se observa que el paso de los medios impresos a los servicios en línea y a las redes sociales ha supuesto una reducción del contenido editorial. Esto es especialmente cierto en el caso de las noticias nacionales, que también están disponibles en otras fuentes.

Sin embargo, esta reducción no solo se refiere al tamaño de los artículos o al número de palabras, sino también a su calidad. Hoy en día, la investigación propia se lleva a cabo solo de forma limitada. A menudo, lo que ahora se lee en los periódicos ya se ha publicado días antes en medios digitales o blogs. Por su propia naturaleza, un periódico no puede tener la misma rapidez ni estar tan al día como Internet. No obstante, la calidad de la información debería ser realmente una razón para seguir leyendo los periódicos, incluso hoy en día, al tiempo que se accede a sus contenidos en línea.

Pero el periodismo de alta calidad cuesta dinero y, con el descenso del número de suscriptores y un sector publicitario más débil, esto es sin duda lo que falta. Sobre todo, la generación más joven obtiene su información exclusivamente de forma digital a través de Internet y, lamentablemente, a veces también solo de las redes sociales, donde, debido a los filtros y algoritmos, el contenido que se presenta es el que realmente se desea.

Este artículo discreto en el RP también muestra que, en algunas áreas, la tecnología y los formatos analógicos, que en realidad se consideran «obsoletos», pueden tener ventajas. El artículo señala que los bancos de la Eurozona han sido solicitados por el Banco Central Europeo (BCE) para elaborar planes, en los próximos cuatro meses, para mostrar cómo contrarrestarían las amenazas cibernéticas apoyadas por IA. La razón de esto es la creciente preocupación de las autoridades reguladoras respecto a modelos de inteligencia artificial altamente desarrollados. En otras palabras, existe el temor de que la IA pueda usarse para interrumpir el negocio principal de los bancos, lo cual es fundamental para el sistema. No se puede imaginar qué ocurriría si, de repente, todos los depósitos bancarios desaparecieran abruptamente.

La IA, en manos equivocadas, puede convertirse en una maldición en lugar de una bendición. Una estrategia de defensa bastante sencilla, que también aplican los servicios de inteligencia al tratar con los datos más sensibles, consiste en hacer funcionar los sistemas de forma independiente de Internet y seguir proporcionando a los clientes extractos de cuenta en papel. Esto significaría que los documentos seguirían utilizándose como prueba de los hechos. Aunque esto pueda parecer anticuado y quizá no sea tan eficiente como los sistemas altamente interconectados y respaldados por la IA, resultaría, sin embargo, muy eficaz contra las amenazas de la IA.

Tampoco puede hacer daño a los clientes bancarios hacer una impresión de sus cuentas bancarias de vez en cuando. Que esto no es una imaginación se demuestra, por ejemplo, por la siguiente información, tomada de una fuente fiable, que indica que en Alemania los operadores de depósitos de combustible están obligados a mantener un fax disponible para fines de comunicación para ser resilientes frente a interrupciones.

Mientras tanto, en la actualidad resulta casi imposible «interpretar» el mercado del níquel de forma fiable. Y esto, en realidad, tiene menos que ver con la evolución errática de los conflictos geopolíticos y sus principales actores, y más con el dominio de Indonesia como principal productor de níquel en el mercado mundial. Por este motivo, en la siguiente sección se resumen una vez más los acontecimientos con detalle. Casi cada semana surgen nuevos informes que no siempre concuerdan con los de la semana anterior ni reflejan necesariamente la lógica que subyace a la estrategia que realmente está siguiendo este país del sudeste asiático.

Los precios en la Bolsa de Metales de Londres (LME) no son más que un reflejo de la situación, lo que demuestra que la Bolsa está funcionando sin duda alguna. Difícilmente se puede responsabilizar a la LME de la estructura de la oferta de níquel. Desde nuestro último informe, a mediados de junio, los precios del níquel en la LME bajaron inicialmente, tras, por un lado, el acuerdo de una tregua aparentemente frágil entre EE. UU. e Irán. Por otro lado, representantes del Gobierno indonesio hicieron nuevas declaraciones sorprendentes que apuntaban a un aumento de la oferta.

El 2 de julio de 2026 se alcanzó un nivel relativamente bajo de 16.135,00 USD/mt para el precio del níquel a tres meses. Tras la reanudación de las hostilidades y un cierto retroceso por parte de Indonesia, el níquel se ha estabilizado recientemente en torno al nivel de 16 300,00 USD/mt. En el momento de cerrar esta edición, el precio del níquel se situaba en 16 500,00 USD/mt, aunque ya se habían registrado cotizaciones de 16 750,00 USD/mt. Por otra parte, la evolución de los precios observada desde mayo se ajusta casi exactamente al viejo dicho bursátil «vende en mayo y vete».

Esta «regla» deriva de la idea de que los inversores cierran sus respectivas posiciones a finales de primavera para recoger beneficios, evitando así una tendencia bajista del mercado durante los meses de verano. A continuación, los inversores suelen volver en otoño, relajados tras los meses de verano, preparados y dispuestos a realizar nuevas inversiones. Esto puede dar lugar a una reanudación de la subida de los precios. Este patrón no es, por supuesto, ninguna ley, sino el resultado de observaciones empíricas. Por lo tanto, las cosas también pueden suceder de otra manera, o incluso igual pero por razones diferentes, como demuestra el caso del níquel en la descripción anterior.

Indonesia domina el mercado del níquel primario
Indonesia se ha consolidado como el principal productor mundial de níquel primario, y este país del sudeste asiático ocupa un lugar central en los debates sobre el suministro, los precios y las políticas relacionadas con el níquel. El primer semestre de 2026 ha puesto de manifiesto la capacidad de Indonesia para influir en el mercado del níquel; sin embargo, la combinación de una fuerte concentración de la oferta y una creciente imprevisibilidad pone de manifiesto un enorme riesgo en el suministro, no solo para la industria del acero inoxidable.

A principios de año, el Ministerio de Energía y Recursos Minerales fijó la cuota de mineral de níquel de Indonesia para 2026 en 260-270 millones de toneladas métricas húmedas (wmt), lo que supone una reducción significativa en comparación con los 379 millones de wmt de 2025. Los recortes en las cuotas mineras han reducido el suministro de mineral de níquel a las fundiciones indonesias y es probable que reduzcan el excedente mundial de níquel, lo que acercará el mercado al equilibrio. (Benchmark Minerals)

A mediados de 2026 han circulado rumores de que las cuotas para este año podrían aumentarse una vez más hasta los 360 millones de wmt, aunque algunos responsables han desmentido dichos rumores. No obstante, el 1 de julio se abrió el plazo para solicitar cuotas adicionales y el impacto podría ser significativo, aunque el sistema de cuotas siga siendo, en general, poco transparente. (ING, Bloomberg)

El cambio radical en la asignación de cuotas mineras pone de manifiesto que Yakarta no duda en intervenir ni rehúye ajustar la disponibilidad de mineral cuando considera que las condiciones de la demanda y los precios lo justifican. Las intervenciones activas e impredecibles se han convertido en un elemento fijo de la política indonesia en materia de níquel desde 2020, cuando se prohibieron las exportaciones de mineral de níquel y, más recientemente, se redujo la duración de las cuotas de extracción de mineral de níquel de tres años a uno. Dado que el suministro de níquel sigue concentrándose en Indonesia, las intervenciones políticas impredecibles que se llevan a cabo en ese país tienen un impacto cada vez mayor en el equilibrio del mercado mundial y en la dinámica de los precios.

Al mismo tiempo que controlan activamente las cuotas mineras, los responsables políticos de Yakarta han utilizado y debatido abiertamente numerosos instrumentos con el fin de obtener un mayor valor de la industria minera. Al igual que ocurre con las cuotas mineras, los rumores y las frecuentes actualizaciones hacen que la situación sea difícil de predecir. Solo en el primer semestre de 2026, se aplicaron o se barajaron a alto nivel las siguientes medidas:

• Se ha introducido un precio de referencia revisado para el mineral con el fin de tener en cuenta el contenido de cobalto, cromo y hierro en el mineral de níquel extraído. Por lo tanto, se ha aumentado el precio mínimo del saprolito y la limonita para incrementar los ingresos del Estado por tonelada extraída. (SMM)

• A nivel presidencial se estaba barajando la posibilidad de aplicar un impuesto a las exportaciones, pero, por el momento, se ha pospuesto. (Bloomberg)

• Se elaboró un proyecto de ley para establecer un impuesto especial sobre las exportaciones de níquel y carbón, pero su entrada en vigor se ha pospuesto.

• Se creó la agencia estatal centralizada de exportación Danantara Sumberdava Indonesia (DSI) como único organismo regulador de la exportación de materias primas estratégicas, incluidas las ferroaleaciones de níquel, por lo que todas las exportaciones están sujetas a controles más estrictos. (Reuters)

La estrategia de aumentar los ingresos a través de la industria del níquel y fomentar la transformación de este en productos de mayor valor añadido es clara y legítima, si el objetivo es mejorar la prosperidad general del pueblo indonesio. Sin embargo, resulta difícil evaluar o determinar cómo debería aplicarse esta estrategia.

Los frecuentes cambios de rumbo político y los ajustes en la oferta están dificultando que el sector encuentre su orientación, y la cuestión clave es si se podrá estabilizar el modelo de intervención «siempre activo». Por el momento, la fiabilidad y la previsibilidad, ambas importantes tanto para las empresas como para los consumidores, brillan por su ausencia.

El sector del níquel indonesio se enfrenta a una presión adicional procedente de factores externos. El bloqueo (que vuelve a ser una amenaza) del estrecho de Ormuz ha puesto de manifiesto la dependencia del azufre procedente de Oriente Medio. Las fuertes lluvias suelen interrumpir las operaciones mineras, mientras que los productores de la fase posterior de la cadena de valor se enfrentan ahora también a la competencia en el sector energético por parte de la emergente industria del aluminio.

Los crecientes riesgos de concentración y de suministro ponen de relieve el valor estratégico de la chatarra de acero inoxidable, que, por lo general, también es muy apreciada por su mínima huella de carbono. Sin embargo, al tratarse de una materia prima diversificada y disponible a nivel mundial, también ofrece estabilidad y resiliencia, ya que no depende de la política de países concretos. Por lo tanto, se debe hacer todo lo posible para garantizar que el comercio de esta materia prima no se vea restringido, de acuerdo con el principio del libre comercio.

El cobre en la era de la inteligencia artificial: un crecimiento con un signo de interrogación
En la actualidad, la inteligencia artificial (IA) se considera uno de los principales motores del crecimiento en el sector de las materias primas. El cobre, en particular, es el centro de atención de muchos participantes en el mercado. La razón es obvia: los centros de datos requieren enormes cantidades de electricidad, cables y sistemas de refrigeración, ámbitos en los que el cobre desempeña un papel fundamental. En la carrera mundial por conseguir sistemas de IA cada vez más eficaces, crecen las expectativas de que se produzca un fuerte aumento de la demanda de cobre.

De hecho, hay muchos estudios que apuntan a un aumento significativo de la demanda. Según los cálculos de S&P Global Market Intelligence, los centros de datos y su infraestructura correspondiente consumieron alrededor de 1,1 millones de toneladas de cobre en 2025. Para 2040, esta cifra podría aumentar hasta alcanzar unos 2,5 millones de toneladas. Sin embargo, las estimaciones oscilan entre 1,7 y 2,7 millones de toneladas, dependiendo de los supuestos en los que se basen, lo que pone de manifiesto lo incierto que sigue siendo, por el momento, el desarrollo a largo plazo.

Los centros de datos modernos dedicados a la inteligencia artificial (IA) consumen una cantidad especialmente elevada de cobre. Mientras que un centro de datos clásico dedicado a las criptomonedas requiere unas 21 toneladas de cobre por megavatio instalado, el consumo de cobre de los centros de entrenamiento de IA en China ronda las 47 toneladas por megavatio, según S&P Global. Estas cifras ilustran el considerable potencial que muchos analistas del mercado atribuyen al sector de la IA.

Sin embargo, hay varios factores que podrían impedir una tendencia positiva ilimitada de la demanda. Un importante cuello de botella es el suministro energético. Hoy en día, los centros de datos suelen construirse en un plazo de entre 18 y 24 meses. Sin embargo, la conexión a la red eléctrica lleva mucho más tiempo. En EE. UU., entre 2018 y 2023, el tiempo medio de espera para una conexión a la red eléctrica fue de unos cuatro años. Además, muchos lugares aún no cuentan con la capacidad de generación eléctrica necesaria para abastecer a los proyectos de IA que se están planificando.

Irlanda es un ejemplo de lo rápido que se pueden alcanzar los límites establecidos. En este país, el número de centros de datos conectados a la red eléctrica nacional aumentó en más de un 20 % hasta 2021. La carga sobre la red eléctrica fue tan elevada que los operadores de la red han suspendido de hecho las autorizaciones para nuevos proyectos durante varios años. Solo recientemente se han vuelto a admitir nuevas solicitudes, aunque sujetas a condiciones considerablemente más estrictas.

Además del suministro energético, el desarrollo tecnológico también está influyendo en la demanda futura de cobre. Los operadores de centros de datos de inteligencia artificial se ven sometidos a una enorme presión para aumentar continuamente el rendimiento de sus sistemas. Al mismo tiempo, es necesario reducir los costes, el consumo energético y las necesidades de espacio.
Ya en la actualidad, algunas conexiones de cobre entre los racks de servidores se están sustituyendo cada vez más por soluciones de fibra óptica. Según las estimaciones de S&P Global, solo esta tendencia podría reducir el consumo de cobre entre cuatro y cinco toneladas por megavatio instalado. Teniendo en cuenta que el consumo típico de cobre en los centros de datos convencionales oscila entre 30 y 40 toneladas por megavatio, esto tendría sin duda un impacto significativo.

La industria de los semiconductores también está trabajando en nuevos conceptos para un suministro energético más eficiente. Unas tensiones de funcionamiento más altas permiten una transferencia de energía mucho mejor y reducen la necesidad de cables, conectores y otros componentes de cobre. El objetivo es crear centros de datos cada vez más potentes utilizando la menor cantidad posible de materiales.

Además, la atención no debería centrarse únicamente en el cobre. Según el Foro Económico Mundial, los centros de datos modernos contienen un total de entre 60 y 70 minerales y metales distintos por megavatio instalado. Además del cobre, también hay aluminio, níquel, cobalto, estaño, plata y oro, entre otros, así como los metales tecnológicos de importancia estratégica, como el galio y el germanio.

Y es precisamente en el galio y el germanio donde los expertos ven actualmente riesgos de suministro aún mayores que en el caso del cobre. La introducción de restricciones a la exportación por parte de China es la causa de ello, lo que hace que los consumidores occidentales se enfrenten a retos aún mayores.

El auge de la inteligencia artificial sigue siendo, sin duda, un importante motor de crecimiento para los mercados de materias primas. Sin embargo, que se produzca o no el tan esperado aumento de la demanda de cobre depende de una serie de factores tecnológicos, de infraestructura y normativos. La tendencia del mercado del cobre está clara; lo que no está tan claro es la rapidez con la que se producirá el crecimiento.